公允價值獲取技術研究論文

一、公允價值計量的層級理論研究

現階段關於公允價值這一計量屬性研究的重點已經轉向如何更好的使用，使其更好的服務於市場經濟。其層級理論研究主要包括以下內容：

(一)公允價值計量概述

公允價值運用主要解決的是會計資訊的可靠性和會計方法的可操作性，黃世忠認爲隨着電腦技術突飛猛進的發展以及理財學對金融工具計量模型研究的日臻完善，會計界完全有能力解決公允價值會計的這兩個關鍵問題，即公允價值會計在技術上是可行的。公允價值的獲取要有科學的方法和嚴格的操作程序，以實現在實務中的可操作性。FASB在2006年發佈的SFAS157把用來計量公允價值的估價技術劃分爲三個次序，三個層級的確認原則爲：把同質資產或負債在活躍市場上的報價定爲最高層級的參數，把不可觀察的輸入因素定爲最低層級的參數，中間層級的參數則是最高層級的參數之外的直接或間接可觀察參數。IASB2009年5月發佈的《公允價值計量》徵求意見稿中，根據計量公允價值的估值技術所依據的變量確定了三個層級，這與美國的三級層次理論相似。

(二)我國關於公允價值的層級理論研究

我國在參考和借鑑美國與國際上相關的研究成果以及考慮國情的基礎上，也明確提出了公允價值估值應當依次考慮的三個級次，引入了“公允價值運用的三級次”理論：第一級次是資產或負債存在活躍市場的報價，第二級次是以同類資產在活躍市場的報價爲基礎進行調整的金額，第三級次是採用估值技術確定其公允價值，通常採用未來現金流量折現法。一般認爲，第一層級變量是計量公允價值最好的依據，但是越是這樣的數據受到的限制性條件就會越多，就會越不容易取得，比如第一層級要求的“計量日”“、活躍市場”“、相同資產”等，若不符合條件則需要轉入使用下一層級的變量。規範三個層級之間的轉換問題是公允價值計量的重要問題，這樣就可以減少不可觀察變量運用的主觀隨意性。細分中間級是層級之間轉換的重要內容，中間級首先考慮的是活躍市場上相似資產或負債的報價，其次是非活躍市場上圖1計量層級與獲取方法之間的對應關係相同或相似資產或負債的報價，再次是市場報價之外的直接可觀察變量(如報價期間內可觀察的利率、收益曲線、波動性、信用風險等)，最後是由可觀察的市場數據推算或關聯性證實的變量。

二、公允價值獲取方法研究

公允價值計量層級解決的是計量時所依據變量的優先選擇次序，那麼當變量具備時，就是利用所選擇變量如何獲取公允價值的問題，這就涉及到獲取技術。公允價值的估價方法和計量層級具有一定的聯繫，公允價值的計量應採用與特定的環境相適應且可以獲取足夠數據的估價技術。從圖1可以看到計量層級與獲取方法之間的對應關係。

(一)市場法

市場法是採用計量客體活躍市場報價或類似資產和負債的有關市場交易產生的相關資訊來估計公允價值的方法。該方法涉及到三級次中的前兩個層級變量，當計量日計量資產存在活躍市場，那麼市場上的報價就是該計量對象的公允價值;如果第一層級的情況不存在，則需要轉入第二層級變量，以市場上可觀察到的變量爲基礎進行調整，最終得出計量對象的公允價值。使用該方法的主要有以外銷爲主的固定資產和存貨以及投資等。計量日計量對象活躍市場上的報價由於限制性條件比較多而不容易獲得，所以就只能以獲取的可觀察的相關市場變量爲基礎進行調整，關鍵就是找到需要調整的因素，以得到被評估資產的公允價值。影響參照物差異調整的因素主要有：時間因素，參照物交易時間與被評估資產基準日不同而導致的價格上的調整;地域因素，由於地理位置上的不同而導致的價格上的差異調整;功能因素，也即交易資產和負債的性質因素，就是實體功能過剩和不足所造成的價格上的影響;另外還有信用風險差異、利率差異、期限差異、提前償付風險差異等。由於這些調整是依據市場可觀察數據進行的，並且調整幅度一般較小，所以該方法下的公允價值計量基本可靠。

例如：評估某商品住宅2009年8月15日的公允價值，在該住宅附近調差選取了ABC三宗類似住宅交易實例作爲參考對象，有關資料如下：A成交日期2009年3月15日，成交價格爲3700元/m 2;B成交日期2009年6月15日，成交價格爲4200元/m 2;C成交日期2009年7月15日，成交價格爲3900元/m 2。交易情況分析，A成交價格低於正常市場價格2%，B成交價格與正常市場價格持平，C成交價格低於正常市場價格1%。該類住宅2009年2月至8月的價格指數分別爲100、92.4、98.3、98.6、100.3、109.0、106.8。房地產狀況比較結果如表2。

(二)成本法

成本法是以重置成本爲基礎，在考慮各種價值減損後確定公允價值的方法。重置成本與購置成本的構成是一致的，但所反映的物價水平是不同的，前者反映的是資產評估日的市場物價水平，後者反映的是當初構建資產時的.物價水平。成本法確定公允價值的前提條件是計量對象能夠持續使用，同時能夠帶來現有的或潛在的經濟利益，適用於自用爲主、不準備外售或者是變現的資產項目。成本法評估資產的公允價值，需要確定該項資產的重置成本以及各種價值減損，重置成本減去價值減損後就是該項資產的公允價值。重置成本就是按照當前的市場條件重新取得該項資產需要支付的現金或者是現金等價物的金額，各種減損主要包括有形損耗、功能性損耗以及經濟性損耗等。

例如：甲公司年初一臺挖掘機設備被盜，該設備已經投保，其賬面價值爲100萬元，已計提折舊30萬元。目前市場上採購同種型號的挖掘機設備需要80萬元，保險公司根據市場價格80萬元和設備30%的折舊率進行認定，保險公司的賠償金額爲56萬元。在不考慮其他條件的情況下，本案例中的80萬元爲該挖掘機的重置成本，56萬元即其公允價值。

(三)收益法

收益法是將計量對象預期未來收益反映到當前市場來確定其公允價值的方法。收益法的理論依據是經濟學上的效用價值論，該理論認爲資產價值在於其在未來帶來的現金流入，負債價值在於其在未來帶來的現金流出，將這些預期的未來現金流入與現金流出反映到當前市場就是它們的公允價值。收益法一般適用於確定對象的市場價格無法獲得，也沒有類似項目的市場價格可供參考並且未來預期現金流入和現金流出以及所承擔的風險可以預測的情況。收益法下的估價方法包括現金流量折現法、期權定價模型、多期超額收益模型等。期權定價模型一般適用於金融工具的估價，如果並非金融資產或金融負債，可以使用折現現金流量法。下文主要介紹現金流量折現法和B-S期權定價模型。

(1)現金流量折現法。現金流量折現法的應用需要對計量對象的未來現金流量和折現率進行確定。對於現金流量的獲取主要是建立在企業的假設之上，應當以最近財務預算或者預測數據爲基礎進行估計。折現率的選擇則應當能夠反映當前貨幣時間價值和資產特定風險，且利率的選擇應當與估計現金流量所內含的假設一致，首先以該資產的市場利率爲依據，無法從市場上獲得時，可以使用替代利率進行估計，如合同中規定的報酬率、項目確定的期望報酬率或者是市場折現率等。現金流量折現法包括傳統法和期望現金流法。傳統法是根據資產未來每期最有可能產生的現金流量和單一的折現率計算未來現金流量現值的方法。該方法只考慮一個時期，選擇最低或最可能的現金流，並選擇恰當單一的利率，適用於存在合同約定現金流的情況。其計算公式爲：PV=CF1+I。

其中：PV爲未來現金

流量現值，CF爲最有可能產生的現金流量，I爲確定的折現率。傳統法計算資產的未來現金流量形式簡單，計算簡便，但在實務中，很多時候影響資產未來現金流量的因素較多，情況較爲複雜，並且含有很大的不確定性。在這種情況下，使用單一的現金流量可能並不能如實反映資產創造現金流量的實際情況，這時候就需要使用期望現金流法來計算資產未來現金流量現值。期望現金流量法就是採用期望的現金流量代替名義的或最可能的現金流量，同時對現金流量的風險進行調整，然後選擇合適的折現率進行折現的方法。其計算公式如下：PV=ni=1ΣPi×Vi(1+I)t。

其中：Pi表示第i種現金流可能出現的概率，Vi表示第i現金流可能取值，I爲適用的風險利率，t表示時期數。估計資產未來現金流量現值一般使用單一折現率，但如果資產未來現金流量現值對未來不同期間的風險差異或者利率期間結構反應敏感的，則應當對不同時期採用不同的折現率。

(2)B-S期權定價模型(Black-ScholesOption PricingM odel)。隨着現在金融工具的不斷創新，很多金融產品的計價由於不存在活躍市場而需要採用估價模型。期權作爲一種衍生金融產品，通常採用公允價值計量。FASB曾經指出，公允價值是計量金融工具的最佳計量屬性，對於衍生金融工具而言則是唯一相關的計量屬性。B-S期權定價模型是由FisherBlack和M yronScholes在1973年共同完成的，他們得出在無稅收、無交易費用、證券交易是連續的、不存在無風險套利機會等前提下的歐式股票看漲期權價格，即Black-Seholes公式：C(S，T)=SN(d)1-Ke-rtN(d)2，d1=lnSK+(r+σ22)tσ姨t;d2=d1-σ姨t。其中：S爲標的資產的價格;K爲期權的執行價格;t爲期權的有效期;r爲無風險利率;σ2爲標的資產價值的自然對數的方差，即標的資產價格的波動幅度;N(d)1和N(d)2爲累積正態分佈函數，即對於給定自變量d，服從均值爲0和方差爲1的標準正態分佈N(0，1)的概率。B-S模型與一個劃分了大量階段的二叉樹模型本質上是類似的。期權定價模型建立在一系列的假設之上的，模型中所使用的參數也都是主觀估計得出的，參數不同得出的結果就會不同，但是估計、假設、判斷是會計所固有的，所以並不由此否定其可靠性。另外上述模型是在沒有考慮股息支付的情況下得出的，可以進行調整解決，股息的支付會降低資產的價值，這樣看漲期權的價格會下降，看跌期權的價格會上升。Black-Scholes模型自誕生以來就爲衆多經濟學家關注，並迅速被金融實務界廣泛運用，對金融衍生產品市場的影響極大。

例如：假設市場上某股票現價S爲164元，無風險連續複利利率r是0.0521，市場方差σ2爲0.0841，標準差爲0.29，實施價格K是165元，有效期t爲0.0959的期權初始合理價格計算步驟如下:d1=[ln164/165+(0.0521+0.0841/2)×0.0959](/0.29×姨0.0959)=0.0328;d2=0.0328-0.29×姨0.0959=-0.0570查標準正態分佈函數表得：N(0.03)=0.5120，N(-0.06)=0.4761;求得價格：C=164×0.5120-165×e-0.0521×0.0959×0.4761=5.8030元。因此，理論上該期權的合理價格是5.8030元。如果該期權市場實際價格是5.75元，那麼意味着該期權有所低估。在沒有交易成本的條件下，購買該看漲期權有利。

三、公允價值在我國運用現狀及其展望

公允價值的衆多優勢得到理論界和實務界的一致認可，由此在我國得到廣泛運用，2006年新會計準則中有半數以上的準則都直接或間接的涉及到公允價值，這不僅體現了我國向國際上的靠攏，同時也是我國市場經濟發展的必然選擇。

(一)公允價值在我國的運用

公允價值在我國的運用無論是理論還是實踐都還處於初期，加上我國還不太成熟的市場經濟，公允價值的運用難免會出現一些問題。比如，公允價值理論體系的不完善，缺乏單獨的“公允價值計量”準則來統一公允價值的運用，這會造成公允價值在實際操作上的混亂，無法達到預期的效果;市場條件也是一個亟待完善的問題，市場條件是制約我過公允價值運用的關鍵因素，因爲公允價值的本質決定了它的運用需要成熟活躍的市場條件，而我國現在還處於新興市場國家，成熟活躍的市場條件還在進一步的建設中;另外，我國的市場監管也有待進一步加強，會計人員的職業道德問題需要改善等等。這一系列的問題都制約着公允價值在我國的有效運用。

(二)公允價值的展望

公允價值和歷史成本雙重計量屬性的運用是我國現在的客觀選擇，在以後較長時期，我國將在歷史成本的基礎上適當謹慎的運用公允價值，多種計量屬性並存將是未來財務報告的發展趨勢。並在這一過程中針對出現的問題，不斷地解決問題，以完善公允價值在我國的運用，更好的服務於市場經濟。

公允價值的可靠性隨着確定方法不同將會不同，越接近市場條件的技術比越遠離市場的條件的技術更有優勢，得出的結果也將更爲可靠。公允價值的估價方法應儘可能地使用可觀察資訊，以提高計量結果的可靠性。公允價值獲取步驟如圖2所示。以圖示順序得出結果的可靠性逐次在降低，但這並不影響後面方法的運用，因爲它們的可靠性是受當前的市場條件所限制，由於現在我國市場還不發達，它們的選擇運用也是基於當前市場條件的最佳選擇。

公允價值在我國的運用和發展必將是一個長期的過程，在這一過程中要不斷的完善相關理論和獲取技術，規範公允價值獲程序及技術對於完善公允價值在我國的運用具有重要的作用。