中西方財務管理理論差異論文

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編者按：

本文主要從我國財務管理理論研究的基本內容；西方財務管理理論的基本內容；中、西方財務管理理論的比較；未來我國財務管理理論研究探討的方向進行論述。其中，主要包括：對財務本質的繼續討論、對於財務的職能,提出財務的兩種職能、三種職能、四種職能、六種職能等觀點、金融市場上資訊的有效性、證券投資組合收益和風險的衡量辦法、資本資產定價模型、套利定價理論、中、西方財務管理理論的差異、西方財務管理理論研究的對象是財務活動本身、建國以來我國財務研究的重點放在財務關係上、西方財務管理理論的發展緊緊結合其經濟、金融理論的發展、當前我國財務管理理論對財務關係的研究是必要的並應當進行下去、財務管理中加入量化方法、將資金的概念進一步擴展等，具體請詳見。

摘要:

世界經濟發展變化對財務管理理論提出了新的挑戰。我國現有的財務管理理論尚不能滿足財務管理工作實踐的需要,理論對實踐的指導作用較滯後。透過我國與西方財務管理理論的比較,談一下我國未來財務管理理論的研究方向。

1.我國財務管理理論研究的基本內容

在財務管理理論研究的第一階段,我國財務管理理論研究在關於企業財務本質、經濟覈算的實質、客觀依據、考覈指標體系、國民經濟覈算和專業覈算與羣衆覈算的關係以及社會主義的資金理論、成本理論、財務與會計的關係等問題取得了很大進展。

在財務管理理論研究的第二階段,我國財務管理理論研究從以下方面入手,並取得了了很大成就:

(1)對財務本質的繼續討論,提出財務本質“價值分配論”、“價值運動論”、“本金投入與收益論”等。

(2)關於財務的職能,提出財務的兩種職能、三種職能、四種職能、六種職能等觀點。

(3)關於財務調控機制。

(4)關於財務的主體。提出作爲企業財務主體的,應當是企業本身。

(5)關於財務管理的目標。

(6)關於財務管理假設。

(7)從產權角度對財務管理的研究。

(8)關於宏觀財務或國家財務,即將國家作爲國有資本所有者與作爲社會管理者所具有的不同經濟權利及責任的學說。

(9)關於財務理論體系,即討論財務理論體系的構成。

(10)關於預算管理。

2.西方財務管理理論的基本內容

現代西方財務管理理論在20世紀80年代前大體包括如下內容:

(1)有效市場理論。說明的是金融市場上資訊的有效性,即證券價格能否有效地反映全部的相關資訊。

(2)證券投資組合理論。這一理論給出了關於證券投資組合收益和風險的衡量辦法。

(3)資本資產定價模型。該理論用於對股票、債券等有價證券價值的評估。

(4)套利定價理論。該理論提出了一種比資產定價模型理論更爲通用的定價學說和方法,是資本資產定價模型的擴展,將資產的定價從單一因素模型發展成爲多因素模型,這樣就更好地適合了現實中的複雜情況。

(5)資本結構理論。負債企業的價值等於無負債企業的價值加上負債所帶來的節稅利益,而節稅利益的多少依所得稅的高低而定。當節稅利益與財務危機成本、成本相互平衡時,便是企業的最佳資本結構。

(6)期權定價理論。期權定價研究的是期權簽出方補償價格的確定問題。

(7)股利理論。股利理論是關於企業採取怎樣的股利發放政策的理論,分爲股利無關論和股利相關論兩類論點。

3.中、西方財務管理理論的比較

從以上的概述中,可以清楚地看到中、西方財務管理理論的差異,這表現在:

西方財務管理理論研究的對象是財務活動本身,着重研究資金籌集、投資行爲(主要在市場上)和股利分配,研究工作偏重於財務管理實務。研究的內容是這些財務活動如何開展,具有哪些規律,如何去做會更好。我國財務管理理論的研究對象主要是財務活動中的財務關係和財務概念,研究工作偏重於財務管理的上層建築。研究的內容主要爲:財務關係應當是怎樣的;財務管理應當建立哪些概念,這些概念應當如何表述,相互關係如何,等等。

從財務研究的客觀環境看,建國以來我國財務研究的重點放在財務關係上。而西方國家財務研究沒有過多地關注企業的財務關係,最近美國的會計造假,衝擊了關國的經濟,這引起了西方學者對其制度建設的重新審視。當前西方經濟學,包括獲得諾貝爾獎在內的各類經濟學說,研究和解決的主要是其經濟執行中的實際問題,很少涉及社會經濟制度,這與其當前的財務理論研究是一致的;而資本主義制度建立之前和建立之初的經濟學說,主要論述的則是經濟關係和經濟制度。

從財務活動的實踐來看,由於我國的經濟制度處於變動和建設之中,經濟活動不穩定且無序,這使我國的財務理論研究不可能像西方的研究者那樣針對一貫性的財務活動進行研究,這是中、西方財務研究對象和內容存在差異的另一個原因。

從財務管理理論研究的前提和慣性來講,西方財務管理理論的發展緊緊結合其經濟、金融理論的發展,與其經濟、金融理論相輔相成,水乳交融;這既是西方財務理論發展的必要前提,也是其他任何國家財務理論發展的必要前提。我國的經濟理論與西方經濟理論不同。首先,我國傳統經濟理論主要圍繞經典馬克思主義政治經濟學展開,研究的是社會政治經濟關係;其次我國傳統經濟理論所運用的基本是宏觀的和定性的分析方法,很少有微觀的和定量的研究。

從研究方法看,西方財務理論研究較多地採用實證的方法,我國財務理論研究則完全採用規範研究的方法。

4.未來我國財務管理理論研究探討的方向

(1)就研究方向而言,當前我國財務管理理論對財務關係的研究是必要的並應當進行下去,但應有相當部分的力量轉移到對財務實務的研究上來,以使我們的財務管理理論與實踐更多地結合,更好地指導現實財務活動,發揮解釋和預測功能。實際上,目前已經有不少研究者注重了對財務實務的研究,比如對企業預算的研究即是一例。

(2)就研究方法而言,需要在進行規範研究的同時,下更大的力氣開展實證研究,以增強研究的可靠性。爲什麼實證研究重要?關鍵在於它是建立在較爲可靠的依據之上,類似於自然科學的研究方法,具有可驗證性。應當說,我們並非沒有進行財務管理的實證研究,只是研究的量和研究面較小。隨着我國改革開放政策的深入,也越來越具備了開展財務實證研究的條件,這種研究方法的大規模推廣不應該太遲。

(3)財務管理中加入量化方法。隨着運籌學、數學等爲財務管理提供基礎工具支援的學科的發展,從而爲企業理財建立更加科學、合理的量化財務模型提供了支援,如定量預測、滾動預算、風險決策及不確定性決策等。特別是當跨國資本經營目標確定後,財務管理就要運用價值管理的方法,將經營目標進行分解、量化,做出實現經營目標的規劃,爲企業進行跨國投資與融資,優化跨國資本存量和流量,防範與控制外匯風險提供有用的財務會計資訊。此外,旨在防範風險、提高效率的財務控制方法和包含人力資本、知識資本的指標在內的財務分析方法等也應引起足夠的重視,以滿足新的環境對於財務管理的要求。

(4)加大推行財務預算管理方法。在市場經濟條件下,企業必須克服過去在管理工作中存在的`消極依賴心理,要根據多變的市場狀況,從企業戰略目標出發,進行財務預算管理。財務預算管理透過編制財務預算表來規範和矯正企業的經濟行爲,把企業內部各部門,生產經營各環節有機聯繫起來,其目的是以預算求平衡,以平衡求發展,使企業經濟行爲更科學、更合理,從而實現財務目標。

(5)建議用資本代替資金。資本是進行商品生產和流通而墊支的資金,它從貨幣資金墊支開始,經過運用、耗費、收入、分配幾個階段又回到原墊支的貨幣資金形態,並在這一過程中帶來資金的增值。資本與資金的區別主要在於:其一,資本是能夠帶來增值的價值,增值是資本內在的本質要求;而資金只有在成爲資本後刁有增值性。其二,資金作爲社會再生產過程中財產物質的貨幣表現,其外延過於廣泛。

(6)將資金的概念進一步擴展。關於資金,有這樣一些定義:“資金是國民經濟中物資價值的貨幣表現”;“資金是社會再生產過程中物資運動的價值形式”等。這兩種表述雖略有不同,但以財產物資形態作爲資金存在的物質內容這一點是相同的。隨着我國對知識產權的日益重視,知識、人才在經濟生活中的重要性日益突出。在經濟活動中,大量存在着以專利、專有技術、商譽、商業祕密、人力資本投資入股的現象,如果我們這時還把資金概念限於是財產物質價值的貨幣表現,而資本作爲財務管理客體,就不能包含上述內容。這顯然是與客觀經濟現實不符的,也是缺乏解釋力的。因此,這裏認爲,資金的內涵必須進行拓展,我們把資金定義爲“國民經濟中人力資源、物力資源價值的貨幣表現”。這樣,在客觀經濟生活中存在的以專利、專有技術、商譽、商業祕密、人力資本投資入股的現象都能迎刃而解。客觀經濟環境的改變和財務管理目標的變化致使資金範疇擴大,而資金概念理論上的突破又進一步推動財務管理對象的擴大。

(7)風險管理成爲重要的內容。無論是籌資還是投資,都必須重視風險管理。在融資方面,籌資渠道是日益增加,其品種將豐富多彩,特別是風險投資基金將成爲主要的籌資渠道。企業財務管理者應首先識別所面臨的各種風險,再對各風險因素進行估計和評價。採用定性和定量分析方法,例如敏感分析法,盈虧平衡分析法,概率分析法等,確定不同風險的存在,估計風險的大小及今後發展趨勢,結合企業自身的承受能力,比較、分析、權衡得失,選擇最佳方案,以較小風險取得較大收益,並採取一系列防範、保全、補償措施。

參考文獻

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