關於期貨投資安全策略的論文

本文意在建立系統的期貨投資安全機制，防止我們迷失於五彩繽紛的世界。它的作用應當是我們思想的明燈、行動的指南。記得哲學家康德曾說：自由不是想做什麼就做什麼，而是不想做什麼就能不做什麼。風險控制意味着約束，並使之成爲投資生活的一個部分、一個自然的習慣。

期貨市場是冒險家的樂園，期貨投資可謂是勇敢者的遊戲。然而，經驗告訴我們：在投資中能夠有所成就的人不多，大約不到5%。那麼，是什麼阻擋了許多優秀的投資者踏入成功之門呢？其中有一個重要的原因是：未能將安全意識貫穿於投資過程的各個環節。

所謂的安全戰略，就是研究如何使投資立於不敗之地。在安全問題上，我們不但需要在風險產生之時的一般意義的防守，更需要在風險尚未發生之時的積極主動性防範。這就需要我們培養和具備對風險的預測和感知能力，以及最爲重要的控制能力。

安全戰略的目的：爲投資保駕護航，駛向正途、到達彼岸。

就期貨投資運作的整個過程而言，安全戰略所涉及的問題應涵蓋三方面內容：⑴交易之前---投資方案擬定時的安全防禦，⑵交易之中---投資計劃實施過程中的安全與防守，⑶退出交易---如何安全主動地離開市場。

就安全問題，我們必須樹立這樣一種思想：客觀市場是第一位的，主觀判斷是第二位的，評判決策與交易是否正確的標準是市場的現實表現；同時，市場是完美的、客觀的，而人的認識卻是有限、片面和具有主觀性的。可見，客觀事實與主觀認知之間總是存在着差距，也就決定了投資者出錯的必然性和經常性。

因此，我們必須承認和正視以下事實的存在：

⑴市場存在我們所不知或是無法認知的事情；

⑵存在潛藏而未完全顯露的因素，或是突發性事件；

⑶我們對正在發生的事件所產生的影響估計不足；

⑷對事物的理解和市場的反應做出了相反判斷；

⑸市場本身因過度扭曲所蘊藏着的反向動能；

⑹因人爲操縱導致市場價格的異常表現。

一、交易之前

1、休息與等待

休息與等待是一種積極的防禦狀態。許多投資者並不瞭解其內在的意義：什麼也不做的防守成本是所有安全措施中最低的。我們之所以無所作爲，是因爲：⑴心身休整與交易總結，⑵市場沒有大行情、或無法判斷行情，⑶行情的演變已進入危險地帶，⑷戰略計劃實施前的時機等待。

資金權益的曲線與價格的波動圖形是相似的，資金階段性增長對於許多人來說並不是件難事，而如何迴避權益的大幅回落卻不是易事。然而，只有迴避資金的回撤，才能實現資本的增值，才能達到資本滾動的複利效果。不爲也許是最好的方式，這是一種捨棄，是一種順服與尊重客觀市場的表現。可見，學會休息與等待是決定投資能否取勝的重要一環。

我們需要明白：市場是行情變化中的主角，而投資者的表演不過是個不起眼的配角。應當留有足夠的時間與空間給市場，而不是自己忙忙碌碌；應當等待市場給出明確的方向，否則，忙碌的結局只能是虛空一場。

問題的關鍵是：爲什麼人們總是忙碌？這是慾望驅使的結果。當人把眼睛盯在金錢而不是市場與自身時，總是會臆想行情的發生，並希望抓住而不願喪失。我們認爲：能夠挖掘有投資價值的行情固然很好。但是，能夠發覺市場沒有行情、或是承認看不懂行情，其意義更加重要。因爲只有認識到這點，纔會懂得休息與等待的價值。

《孫子兵法》中有句話：途有所不由，軍有所不擊，城有所不攻，地有所不爭，君命有所不受。之所以不作爲，是爲着安全起見，爲着大的戰略計劃服務，而不是眼前的小利或是利誘下的盲動。

2、選擇市場

首先，我們需要對市場進行選擇，並加以限制。這是因爲並不是所有的市場都適合做投資。從安全的角度考慮，投資者應當遠離這樣的風險市場：⑴儘管行情巨大，但風險無法控制的市場；⑵人爲操縱跡象明顯，導致分析困難的市場；⑶持倉小、成交清淡，短期內無法活躍的市場；⑷不受法律保護、制度規則不健全，或是交易所誠信遭受質疑的市場。

風險的防範不僅僅在風險產生之時，更應該在尚未發生之時就將其杜絕。這樣做的好處是不增加額外的風險負擔，使投資者的精力更加集中在價格波動的本身而不是其它。有人會說：不管怎樣說，能掙到錢就好。但無數事實證明：不良的投資環境，終究結不出善果；正如氣候惡劣的環境，無論如何精於耕作都是枉然。

盲目投資時常走向災難，限制行爲自由才能得到真正的自由。在這裏，總結選擇市場的方針是：漲跌可分析性、風險可控性、交易可操作性，同時市場必須具備誠信、公正與規範。

3、戰略評估

正確的行動來自於正確的思想，正確的交易有賴於對市場正確的評判。顯然，投資的安全性與市場分析的正確與否有着必然的聯繫。分析正確率越高，投資盈利的可能性越大；反之，損失將無法避免。在這裏，我們倡導樹立要戰就一定要勝的思想，即每戰必捷。正如毛澤東在軍事上主張不打無把握之仗；又如《孫子兵法》通篇所透射出的全勝思想。

全勝的根基在於很好地把握市場未來發展的方向和目標，而行情戰略性評估的核心任務正是如此。中國有句俗話：早知三日，富貴千年。可見，作爲投資者應當具備洞察力和預見性。當我們對將來的基本面擁有足夠的評判依據，那麼對市場未來時空的定位就有了宏觀的把握，也就成爲從未來走來的人。這樣，對於現今市場往後必要發生的事情有思想與行動的準備。

期貨市場的套利方式被大家認爲是風險有限的投資模式，而對於單純性投機被當作是風險極大的.投資行爲。其實，單純性投機在更廣泛的意義上也是一種套利行爲，這是一種現時與未來的套利。當我們看到市場的未來時，這種風險很大的投機方式就轉化爲套利投資，現時與未來的巨大差價纔是掙錢的源泉所在。如此，全勝思想的實現將不是一句空話，當交易還沒有發生之前，投資者就懷有必勝的信念。

行情評估的任務有：⑴市場未來演變的趨向和可能的目標時空；⑵市場當前存在的不利因素及應對措施；⑶市場當前所處區域的高低和目前的趨勢；⑷是否具備投資的價值，以及風險與收益的評估。許多人有這樣的誤區，認爲要想獲得多大收益就需要冒多大風險；但我們無法否認這樣的事實---存在風險度有限而獲利空間巨大的戰略機遇。這正是行情評估的主要任務，同時我們應當拋開那些風險與收益不相稱的任何所謂的機會。

評估不能替代決策，其分析結果能否轉化爲操作方案，主要看我們對市場的把握程度與做事原則。在這裏，我們倡導只做容易做的行情，選些加減乘除的小學題目，而將復

雜的高等數學留在市場。正如兵法所云：古之所謂善戰者，勝於易勝者也。

4、等候時機

經過總體評估，當選定某個品種作爲戰略投資目標時，隨後等待時機成熟將是首要的任務。由於期貨市場實行的是保證金制度，這使得價格波動看起來較之其他市場劇烈，因而時機的掌握就顯得尤爲重要。時機的問題儘管是局部和戰術性的，但良好的介入區域是進行戰略防守和增強持倉信心的有力保障，也是整個投資計劃有效實施的重要步驟。

時機的選擇應當從安全和易於防守的角度出發，否則投資的動機有意無意間陷入貪婪的境地。所謂易於防守，就是在大方向即便出現錯誤的前提下，而進場的頭寸也能在不虧或是小虧的狀態下退出市場。

良好的進場區域尤如軍事上的根據地，進可攻退可守。那麼，如何判定期貨交易中的根據地呢？這可透過兩方面來把握：⑴主要透過技術形態等手段來判定；⑵對市場正反兩方面的基本資訊加以綜合評估。由此，對市場表象特徵和矛盾對立雙方的評判，來尋求和等待行情時機的成熟，其目的就在於：等候風險度有限而潛藏巨大收益的局面---這纔是投資的真正內涵。

在紅軍時期毛澤東有句名言：誘敵深入，集中優勢兵力，打殲滅戰。對於誘敵深入，他是這樣解釋的：這是戰略防禦中弱軍對強軍作戰的最有效的軍事政策。這不是懼怕和逃避，而是一種主動性的防守策略。同樣，我們應當承認：任何投資者在市場面前都是弱小的，尤其是在期貨槓桿下。所以，時機的把握最好是在行情的反彈和調整之時，並待其真實的趨勢顯露之初（順大勢的原則）；而當行情出現爆發情形時則是加碼的好時機。在大方向確定的條件下，越是看起來危險的地方越是安全，而看似安全的地方往往並非安全。

對於時機的把握，在軍事上有敵疲我打之說，以及避其銳氣、擊其惰歸。以弱勝強的著名戰例---春秋戰國時齊魯兩國的長勺之戰。曹劌對戰局的解釋是：一鼓作氣，再而衰，三而竭。彼竭我盈，故克之。其中三而竭是戰機的關鍵點，轉化爲期貨語言就是：原有趨勢完結後新生趨勢形成之初，或是調整後重返原有趨向之時。如此，市場方向的確立使得順勢建立的頭寸更加安全和穩固---市場強大的推動力纔是真正有力的護衛。

二、交易之中

1、期貨操作的總體方針

期貨市場的雙向交易給投資者以極大的自由，因而有些人希望透過精確的分析來抓住正反兩方面的行情。然而，實際上我們所看到的情形是這樣的：當他試圖拉直波動的曲線時，市場反將其資金拉直。造成這種現象的深層次原因是：人的能力是有限的，而市場是強大的、在某種意義上是無法測度的。行情分析是決策與操作的基礎，但不是所有的、哪怕是正確的分析都能轉化爲交易行爲。爲了迴避風險和災難，我們的操作一定要遵循某種安全原則，這就是：順勢而爲。

順勢交易有其數學概率的支援。經過研究與實踐，我們的結論是：⑴波段式順勢操作的盈面大於75%；⑵以戰略投資的角度介入市場，其盈面可達95%；⑶單從技術分析的角度，抓頂和底的概率小於1%。其實，大家可以看看國內證券市場的特有現象就會明白：上漲時大多數人都掙錢，而走熊時參與在其中的人幾乎都在賠錢---這是與其交易規則中只許做多的限定有關。

在思想與行爲上，戰略投資者一定表現爲順應大的趨勢，而逆勢操作必定是短視與投機的體現。時間對於逆勢交易而言意味着消亡和毀滅；其小概率本質決定着這種投資失敗的必然性，而不論個人的智慧高低。古人云：大勢所趨，非人力所能及也。由此，投資者一定要摒棄逆勢而動的任何想法與行爲。又如孟子曾說：雖有智慧，不如乘勢。我們應當明白自由只存在真理之中，就如魚不能離開水。限定行動的自由，纔會有金錢的增長。成爲天然贏家的必要條件是：做一個順勢交易者，做一個戰略投資者！

綜合前文，期貨操作的總體方針是：宏觀順勢、微觀逆勢。

2、期貨交易的生存法則

許多人憑着聰明才智來到期貨市場，但帶走的是失落與悔恨。促成這樣局面的原因是什麼？個人的小智慧。人的聰明在市場的面前顯得蒼白，我們當擺正自己的位置：市場是第一位的，人的主觀評判是第二位的；決策和交易是否正確由市場來裁決。由此，認識到自己的有限與市場的博大，才能迴避一次次重大損失。

生存法則是什麼？第一時間無條件止損，並要始終堅持而不心存僥倖。

保證金槓桿的效應使得價格波動被人爲放大，並且合約到期的限制使得持倉不能一直保留。當持倉的方向與市場運動背道而馳時，時間的代價將變得越來越昂貴；在交易不利的情況下，如果不及時採取正確的行動，那麼時常會面臨這樣的情景：⑴投入的保證金剛好被擊穿；⑵帳面盈利可能全部喪失；⑶因反趨勢全部資本金面臨災難的結局。

由此可見，要想生存就必須學會止損。止損應在交易方案產生之時就當考慮和設定，在交易之中按某種方式全程跟蹤和推進。止損的寬窄與個人情況有關，但主要是與市場正常波動的幅度相匹配，有時亦附加一定的時間條件。作爲中長線交易者，止損的大小以能夠承受日常的價格波動爲宜，避免頻繁地觸動止損，從而保證在決策正確的前提下操作計劃能夠有效進行。

止損就意味着放棄。放棄的也許是機會，更有可能是災難。止損出局的好處有三方面：⑴進場時機不當。這在決定出場的當時並不能確認是否犯了方向性錯誤，但我們必須選擇離場。一方面，迴避重大錯誤的可能；另一方面，爲再次尋找更安全、更好的入場點提供機會。⑵方向性判斷錯誤。在反趨勢情況下，如果沒能夠及時出場，那麼時間與槓桿將對交易構成致命的打擊！避免這種情況的唯一辦法就是及時止損。⑶走出困頓。如果連續三次被止損出局，那麼一定是在某些方面出現問題。這時投資者就當拋開任何行情，強制休息一段時間，避免陷入死路與沼澤。遠離市場有助於理清思路、找出問題，否則，幸運將遠離而災禍卻接連不斷。

看重眼前利益而不願下決心止損是許多人的通病；然而，投資者如果對未來充滿必勝的信念，那麼當前的困難將變得微不足道；因爲時間會給成功的投資者帶來財富。損失是暫時的、必須的，它是成功過程中不可分割的組成部分。暫時地放棄金錢是爲了儲存資金實力，也是爲了將來得到更多、更好的回報。可見，止損是生存之道，是飛行員的降落傘，是市場第一性原則的體現。

3、資金管理策略

保證金的調節是期貨市場賦予投資者的自由。這種權限的自由選擇會帶來人性最直接和最充分的暴露---人總是有用足保證金的強烈傾向。期貨並非是普通的金融工具，其槓桿效用像似核金融。因此，高比例動用保證金會使得投資盈虧產生巨幅波動---既可能出現資金爆炸，亦存在迅速毀滅的可能。這種非常態現象的產生是心魔驅使的結果，這不是投資的正道，其最終結局無一例外被市場所淘汰。有個類比可以說明：小車在高速公

路上行駛，如果120碼的速度算是安全舒適的話，那麼每增加10碼，其事故出現的概率將會呈現指數上升；當速度達到220碼以上，不論駕駛技術如何，事故出現的可能性提升至百分之百。

由此來看，自由並非都是好事。就資金管理而言，自由與安全之間應當有其統計意義上的平衡點。實踐經驗表明：當資金的利用率達到30%時，對於期貨交易而言是最恰當的。儘管投資者技術水平的高低可適度調節這一比例，但30%的利用率是資金管理的基準原則。在實際交易時，應當樹立安全第一、盈利第二的思想，並做到：⑴總體交易持倉要適當，以心裏不擔憂爲佳；⑵分批次動用資金，降低整體資本金的風險度；⑶如需加碼，必須堅持在首批頭寸已獲利的前提下；⑷設定最大下單額度，杜絕超量的任何念頭，如能做10手單不妨下7手，別搞得好像與市場有仇似的；⑸在行情的爆發點位可適度放大單量，但前提是當日收盤有利於持倉。

可以說，資金管理狀況是交易者內心世界的集中反映。良好的資金管理有助於投資者與市場維繫和諧的關係，有助於交易者水平的充分發揮，有助於交易質量而不是數量的提高。其實，所投入的資金就是一粒種子，並不需要多大的量，我們所要做的就是耐心等待---生根、發芽、開花和結出豐碩的果子。然而，在實際操作中，我們最容易犯的錯誤就是急功近利---總是試圖加大保證金量的投入，希望短時期取得優異的戰果。這種急於求戰求功的浮燥心態，導致危險、恐懼與失敗的陰影從未離開其左右，直至被徹底打敗。其實，掙錢的奧祕在於時間與平和的心，在於投資者耐心等待與分享趨勢的伸展。空間的開啟需要時間，時間纔是最爲關鍵的因素。

4、期貨操作的行動策略

在宏觀順勢的方針下，我們的任務是將方案構想轉化爲實際行動。然而，計劃還不能等同於行動，從構想到行動之間有質的差別。儘管行動只有兩個動作：進場與出場；但卻是反映了投資者全部的思想內涵。構想能否進入實施全看市場是否出現預期中的有利環境；而交易過程中的退卻則看是否出現不利的格局、或不祥的徵兆。

先談進場方面，就像理想與現實總是有差距的，市場行情的實際走向並不總是與投資構想相符。當這種情況出現時，計劃將暫時擱置，或是被取消。只有當市場趨向與當初設想的一致時，投資計劃才能啓動。也就是說：爲着安全起見，在基本面分析與技術性表現達到統一的狀態下，投資交易方可進行。進場一般遵循遲到的原則---想象在先、行動在其後，這是爲了達到內外皆順勢的目的。這樣做的好處有：⑴如果設想沒有得到市場的驗證，市場仍處於不確定或反向狀態，那麼構想還只能停留在觀察階段，這時就不能進場交易，否則過早地介入就難免要付出代價；⑵當市場開始顯露其真實的趨向時，如果與預想的戰略方向一致，那麼，在客觀與主觀相統一的情況下，進場交易的勝算概率就大爲提高。正如中國武術所講究的：先是心到、其後是眼到，最後纔是手到。提早進場時常能夠取得較好的價格，這對套期保值是好事，但對單純性投機而言不符合安全與順勢的原則，也違背了投資的目的---掙差價而不是價格。在這裏，我們應當樹立這樣的觀念：趨勢（差價）是第一位的，價格反而是第二位的。

就退場方面，我們注意到這樣的事實：任何反轉都是由調整行情演化而開始的，任何深幅調整都會因槓桿效應使得巨大的浮動盈利化爲烏有，甚至是慘敗。很多人都遭遇過這樣的情形：正當我們的口袋裝滿銀兩時，正當我們對未來充滿希望而市場表現又有所困惑時，儘管不利的基本面暫時沒有顯現，甚至表現優秀；然而，危險就在這個時候悄悄降臨，夢想演變成殘酷的現實。所以，在不利的情況或不祥的預兆出現時，我們都當十分警醒，並考慮部分或是全部離場。問題是怎樣預知不利的局面呢？這就需要對市場進行跟蹤評估，以確定當前的風險程度。

跟蹤評估的側重點有：⑴市場新出現了哪些有利不利的因素；⑵對市場未來產生重大影響的潛在因素；⑶主導市場趨向的主要矛盾是否有所改變，尤其是質變；⑷市場外在的表現，以及技術指標等，是否預示着趨勢有中斷或反向的可能；⑸參考歷史行情與相關品種走勢，找出當前市場價格所處的區域。然後，我們依據評估結果，做出是否繼續存留在市場的決定。

事物的發展總是由量變到質變的轉換，市場行情的演變亦是如此。因此，當主導市場的矛盾其量變累計到一定程度，或出現了部分質變，那麼投資者就當考慮退出市場了。出場一般遵循早退的原則---提早退出，優於被動性撤出。過度地追求利潤最大化，使得我們容易挑戰行情的極限，從而走向貪婪；我們應當留有餘地，忽略邊際利潤趨低的後續行情，從而使投資立於不敗之地。

三、退出交易

1、階段性迴避風險

事物的發展總是呈現出波浪式推進、螺旋式上升的格局。同樣，市場價格的演變特徵有：⑴從表現形式看，價格亦呈現出階段性潮起潮落，在看似無序的波動中始終存在着有序的趨勢演變；⑵從變動狀態看，市場總是從一種平衡態的打破過渡到另一新的平衡，這種變化環環相扣、生生不息。因此，其特點可總結爲：階段性、波動性和趨勢性。

依此，我們在操作策略上應當遵循：戰略方向上的持久、與持倉階段性的戰術調整相結合，即：戰略持久與戰術靈活。前者可不必探討，後者之所以要進行頭寸調整，是因爲要回避階段性風險。當判定市場面臨中級調整時，我們既可以保持原有持倉不動，亦可以平掉部分、甚至是全部的持倉。具體說明如下：

⑴如果對行情的未來發展充滿信心，並距離設想的目標還遠，那麼對於調整的來臨可以置之不理，併爲加碼提供了契機。

⑵如果預期調整的幅度較大、或是難以評判，那麼部分地暫時地退場將是明智的選擇。平倉多少視情而定，可以是50%，亦可以是1/3、或是2/3。如果險情消退，那麼通常將已平的倉位補上，並考慮計劃內的加碼，但前提是易於防守。

⑶趨於危險地帶的任何異動都應當警醒。由於趨勢性逆轉的表現在當初與中級調整相仿，所以投資者應當平掉所有的頭寸加以迴避。當市場恢復原有的趨勢時，可考慮將頭寸補回；但如果市場的波動變得模糊、或自我判斷出現疑惑，那麼就當離開市場。

⑷如果價格已觸及到設定的初級止損，那麼部分持倉的退出是自然的選擇；但如果最後的防線被有效突破，那麼全部的頭寸都當離場。我們必須承認市場的確存在許多爲我們所不知的事情。

2、如何出局

在證券市場上，有句俗話：會賣的是師傅，會買的是徒弟。其實期貨投資也是一樣：善於出場的人才是高明的，因爲只有離場才能實現投資目的。但是，人們往往在潛意識當中總是在思考---如何更好地進攻、掙錢，從而忽視了防守與退場的重要性。出現這種現象在於：人的眼睛總是盯着金錢，因着心動市場變得多姿多彩，從而流連忘返。慾望的牽動必定帶來失敗，留戀市場就是一種貪婪；這在行爲本質上就是與市場比智慧。

除了被動性止損出局外，任何主動性了結頭寸都具有積極防守的意圖---看守利潤和限制損失。從安全防禦

的角度出發，離場意味着風險的終結，從而徹底迴避了不確定的價格波動。古代兵法說：三十六計，走爲上策。走是爲了安全起見，是爲了儲存實力，也是爲了下次更好的進攻做準備。

在這裏，需要特別強調的是：進場和出場的條件是不對等的。進場的理由必須是充分的、審慎的，有必勝把握的；但是，出場卻不同，理由可以是簡單的、朦朧的，甚至符合一些必要條件就行。如果試圖尋求充足的退場理由，那麼交易必將因擔擱而陷入困境；這就要求投資者預知風險的來臨，並提前做出反應；同時要求擁有捨棄精神，捨棄出場後行情的延續。可以看出：出場的條件是寬泛的，並留給投資者充分的選擇度。

實質上投資的過程就是取與舍抉擇的過程，而取捨的選擇在乎人心。捨得兩字是孿生兄弟，不捨如何得？而這就是問題的難點。許多人不瞭解這點，始終想透過研究市場來尋求最佳的出場方法，但至今無人知曉。爲什麼？因爲沒有答案。答案不在市場，而在每個人的心裏。追求完美就是貪婪的表現，不完美的離場方式纔是最完美的，纔有生存與發展的可能。

在這裏，對於離場的方式給出一些建議：

⑴靈感與直覺。出場有時不需要什麼特別的理由，因爲你已經盈利，甚至是大利，尤其是在預期目標已接近的情形下。當靈感與直覺提醒自己該出場時，那麼就當出局。也許有人會想：這是什麼理由！？有句話叫適可而止，但如何界定，只要自己心裏滿足就行，何必與市場、與他人爭高低論水平。然而，如何做到知足常樂？這需要事事懷有感恩與讚美的心。

⑵技術分析。當所設定的技術指標顯示出場信號時，尤其是移動平均線呈現反向勢頭，或是圖形形態表現出逆轉的可能，那麼手中的持倉可以考慮全部退出。技術分析的本質就是市場表象的分析，透過分析現象來預知市場價格。現象是本質的反映，因而惡化的表象暗示着內在矛盾有可能出現了質變，那麼繼續存留在市場就面臨不可預知的風險。技術性表現往往優先於基本面資訊的顯露，所以，依據技術出場的效果往往不錯。在這裏，你很可能丟失往後的行情，但重要的是轉化了利潤，保守和擴大了資本。

⑶週期分析。價格波動有時呈現週期性特徵，因而週期分析對於階段性轉折點時常給予很好的提示。當時間指示大波段的轉折週期可能來臨，尤其在價格走勢上已經有所體現，那麼選擇退場將是安全穩妥的做法。另外，相反理論在退場方面有時能夠提供有益的幫助，但它不能去指導進場，因爲測量精度太差，其判斷仍限於主觀感覺。

⑷潛在基本面的改變。當主導趨勢的基本因素開始出現不利的改變，或是潛藏的反向因素有壯大的趨向；也許此時的市場表現並未出現不利局面，甚至是狀況良好；但是投資者應當撤離市場。有一個隱含的事實值得注意：累計盈利每向前推進一步，那麼距離潛在的虧損也就近了一步。提早出場所放棄的是不確定條件下的機會，也可能是災難；但最重要的是贏得了資金與時間。