銀行財務分析報告

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　　銀行財務分析報告【一】

內容提要：截至20**年4月30日，招商銀行、浦發銀行、民生銀行、華夏銀行和深發展都公佈了20**年度報告。透過對五家上市銀行年報的分析，我們發現上市銀行快速發展與隱憂並存。20**年上市銀行的業績平穩增長，中間業務發展勢頭迅猛，但是盈利結構依然較爲單一，中間業務比重不高。20**年上市銀行的規模擴張勢頭有所放緩，但是幾年來的高速擴張帶來的不良貸款絕對額增加、資本充足率下降、流動性負缺口等問題已逐漸顯現。隨着存貸利差縮小，存貸差和資本充足率逼近警戒線，以及競爭的加劇，上市銀行將經歷更大的挑戰。

20**年，世界經濟全面復甦，我國經濟持續平穩發展。全年GDP達到13.7 萬億元，增長9.5%。宏觀調控取得明顯成效，糧價高位平穩回落;投資增幅減緩，消費市場穩中趨活，進出口貿易快速發展;居民收入、企業利潤、財政收入顯著提高。然而，宏觀調控取得的成果僅是階段性的，投資反彈壓力依然較大，通貨膨脹壓力仍未根本緩解。

20**年，居民消費價格(CPI)總水平上漲3.9%。生產者價格(PPI)大大高於 CPI，工業原材料、燃料、動力購進價格同比上漲11.4%，連續 24個月攀升，10月份同比漲幅高達14.2%;進口價格指數攀升較快，第三季度達到15.5%，爲近三年來的最高水平。

央行及時調整貨幣政策方向，動用存款準備金工具和利息槓桿，抑制通貨膨脹。總體上看，20**年貨幣供應量增幅回落，貸款適度增長，廣義貨幣供應量 M2 餘額25.3 萬億元，同比增長 14.6%。全部金融機構新增人民幣貸款2.26 萬億元，比 2003 年少增 4824 億元，比 2002 年多增 4173 億元。基礎貨幣餘額 5.9 萬億元，同比增長 12.6%。儘管央行還是採用穩健的貨幣政策，可事實上貨幣政策已經趨緊。這對普遍存在“規模衝動”和“速度情結”的上市銀行來說，構成了一個不小的挑戰。

截至20**年4月30日，五家上市銀行都已公佈了20**年報。根據五家上市銀行的年報，五家上市銀行總體來看，一方面業績平穩增長，盈利結構有所優化;另一方面受經濟金融執行形勢的影響，不良貸款絕對額明顯上升，資產結構優化調整任務依然艱鉅。此外，20**年上市銀行爭相融資也成了資本市場一道獨特的風景。

一、資產規模擴張勢頭放緩　信貸結構優化任務依然艱鉅

1、總資產擴張勢頭放緩

20**年五家上市銀行總資產共爲2.01 萬億元，同比增長20.04%，增速高出全國銀行業機構平均水平近6個百分點。隨着資產規模基數的增大，上市銀行維持資產規模高速增長變得愈加困難。此外，宏觀調控力度加強，資本充足率逼近警戒線，以及國內外銀行競爭的加劇，也限制了上市銀行的高速擴張勢頭。近三年來，五家上市銀行的總資產擴張勢頭呈下降趨勢，20**年的資產規模擴張速度基本與股份制商業銀行整體增速持平(20**年股份制商業銀行總資產同比增長22.2%)。其中，招商銀行和浦發銀行的資產規模增幅下降較爲平緩，民生銀行增幅下降最多，爲23個百分點，深發展20**年增幅最小，僅爲5.93%(見表1)。

2、貸款增速回落 不良貸款絕對額上升

20** 年末，我國金融機構本外幣貸款餘額爲18.9 萬億元，同比增長14.4%，其中，人民幣貸款餘額17.7 萬億元，同比增長14.5%，比上年末回落6.6個百分點。

20**年末，五家上市銀行貸款餘額1.28 萬億元，同比增長22.55%，與上年末同比增幅53.04%相比，增幅明顯放緩。其中，中長期貸款餘額3560億元，同比增長48.70%，較2003年99.29%的增長速度，增幅明顯下降。特別是深發展的貸款餘額出現了負增長，爲-3.94%。

近年來，商業銀行的貸款高速擴張，特別是中長期貸款高速增長的後遺症在宏觀調控下已顯現。20**年末，五家上市銀行的不良貸款餘額總計437億元，比上年增加70億元，同比增長19.20%;各家上市銀行的不良貸款餘額都明顯上升，其中，民生銀行的不良貸款餘額上漲速度最快，達45.19%，淨增11億元;深發展的不良貸款淨增額最大，達到30億元。(見圖1)

3、貸款損失準備金覆蓋率上升

計提準備金比例直接影響銀行的稅後利潤。貸款損失準備金中的專項準備金包括除正常類貸款以外，撥備給其他四類貸款的準備金，是衡量準備金計提標準是否符合謹慎性和穩健性原則的重要標準。

從專項準備金的計提標準來看，浦發銀行、招商銀行和民生銀行的計提準備金比例相對較高，這也證明了它們貸款損失準備金覆蓋率相對較高的原因，體現出其謹慎的'會計處理原則和相對穩健的經營方式。華夏銀行和深發展也都嚴格按照銀行業監管指引標準制定計提標準。

根據貸款違約概率，銀行透過貸款損失準備金帳戶彌補可能的損失。貸款損失準備金覆蓋率測量銀行應對不良貸款和信用風險的能力。

比較分析五家上市銀行20**年末與2003年末貸款損失準備金覆蓋率，我們發現，貸款損失準備金覆蓋率明顯提高，從2003年末的59.5%增長至20**年末的76.8%，增加了17.4個百分點。20**年末，浦發銀行、民生銀行、招商銀行的貸款損失準備金覆蓋率均超過100%，分別爲117.1%、112.5%和101.4%;華夏銀行和深發展的貸款損失準備金覆蓋率分別爲61.5%和35.5%。

20**年，招商銀行、浦發銀行和華夏銀行的貸款損失準備金覆蓋率均有提高，其中，浦發銀行的增幅最大，增加19.9%;民生銀行的減幅最大，減少了17.9%，但其覆蓋率仍維持在較高水平上，達到117.1%;深發展的貸款損失準備金覆蓋率爲35.5%，較上年微降0.5%。

4、信貸結構優化任務艱鉅

(1)貸款行業投向集中度仍然較高 房地產貸款風險增大

國外的理論研究表明，商業銀行的貸款行業集中度與業績成正比。這主要由於商業銀行透過貸款行業投向集中，有利於發揮商業銀行專業化的比較優勢，培養長期的客戶關係。但是從另一方面來看，貸款集中度較高意味着風險較爲集中，系統性風險較大。此外，貸款行業投向也體現商業銀行把握宏觀經濟波動及控制風險的能力。

20**年末，各上市銀行的前六大行業貸款餘額佔總貸款餘額均超過75%，行業集中度依然較高，其中，招商銀行最爲突出，達到87.38%。從各上市銀行貸款投向來看，製造業(工業企業)佔總貸款餘額的比例最高。20**年，招商銀行、浦發銀行、民生銀行、華夏銀行和深發展分別達到16.39%、30.25%、27.66%、26.02%和25.66%。由於資訊披露制度的原因，各上市銀行都沒有披露更具體的行業投向，特別是在鋼鐵、電解鋁、水泥等國家重點調控的行業貸款投向狀況。

根據中國人民銀行公告，從20**年3月17日起，中國人民銀行對住房信貸政策調整包括兩方面：一是將現行的住房貸款優惠利率迴歸到同期貸款利率水平，實行下限管理，下限利率水平爲相應期限檔次貸款基準利率的0.9倍;二是對房地產價格上漲過快城市或地區，個人住房貸款最低首付款比例可由現行的20%提高到30%。住房貸款優惠利率上調，標誌着央行從供應調控轉向需求調控。

截至20**年末，上市銀行的房地產業貸款總額合計爲1262.5億元，佔貸款總額的9.8%;個人貸款總額合計1763.6億元，佔貸款總額的13.8%;兩項貸款合計3026.1億元，佔20**年末貸款總額的23.6%;其中，浦發銀行的兩項貸款之和佔貸款總額的比例最高，達到27.8%;招商銀行最低，爲19.4%。(見表4)

房貸利率上升導致房地產開發商和住房按揭借款者還款負

擔加重，違約風險增大，提前還款風險上升。招商銀行的房地產建築業貸款投放比例相對較小，只佔到貸款總額的4.8%，遠低於上市銀行的平均水平9.8%。其餘四家上市銀行的房地產業放貸金額均超過各自貸款總額的10%，這一比例最高的是華夏銀行，達到13.9%。五家上市銀行中，浦發銀行的個人貸款投放比重最高達到15.8%，華夏銀行的個人貸款投放比最低爲8.0%。其餘三家上市銀行個人貸款投放比均在11%至15%之間。根據國際經驗，從住房抵押貸款開始發放到風險集中暴露的期限一般爲8年左右，我國是從1999年開始大量發放住房信貸，在未來的幾年內，個人貸款的風險可能會逐漸暴露。

(2)大部分上市銀行貸款客戶集中度下降

20**年末，除深發展和華夏銀行以外，其餘三家上市銀行前十大客戶集中度都下降了，其中，招商銀行和浦發銀行分別爲37.9%和26.58%，同比下降了10.36和10.11個百分點。這主要由於三家上市銀行的貸款規模擴大，而各家銀行前十大客戶的貸款餘額基本保持相對穩定。20**年，深發展的貸款客戶集中度大幅上升，達到128.7%，主要由於統計口徑發生變化，深發展的資本淨額從2003年末的89元億元下降到20**年末的33億元。(見表5)

二、收益平穩增長　中間業務收入增長(1)勢頭迅猛

1、利潤增幅擴大 存貸利差縮小

近年來，上市銀行的利潤保持了高速且較爲平穩的增長。20**年，五家上市銀行的利潤總額合計爲150億元，同比增長42.12%，較2003年同比增長29.15%，增加了近13個百分點;其中，深發展和民生銀行增速最快，分別爲66.92%和47.62%。

從利潤來源分析，上市銀行的淨利息收入和中間業務收入都呈現大幅增長的態勢。20**年五家上市銀行的淨利息收入達356億元，同比增長48.02%;中間業務利潤27億元，同比增長39.78%，佔利潤總額的比例爲17.5%。可見，上市銀行利潤增長的主要來源還是淨利息收入。

隨着利率市場化的逐步推進，銀行業開放步伐的加快，上市銀行的存貸利差將會不斷縮小(2)。根據中國人民銀行20**年第四季度貨幣政策執行報告，貸款利率上限放開以後，股份制商業銀行發放貸款中利率上浮的貸款所佔比例是所有類型銀行中最低的，其比例與貸款利率下浮的貸款所佔比例接近。除深發展的存貸利差略有上升以外，其餘四家上市銀行的存貸利差都不同程度地縮小，平均下降了25個基點。(見表6)

2、中間業務收入大幅增長

20**年，上市銀行的中間業務收入增長態勢良好，除華夏銀行以外，其餘四家上市銀行的增長率都在30%以上，同時，中間業務利潤增長速度也較快，其中，民生銀行增長速度最快，中間業務收入增幅爲91.25%，中間業務利潤增幅更是高達140.61%。但是，上市銀行的中間業務收入佔營業收入的比重仍然不高，即使是佔比最高的招商銀行也不足8%。美、英、日等發達國家銀行的中間業務收入佔全部收入的比重均在40%左右。

此外，我們注意到，上市銀行的中間業務範圍過於狹窄，品種較少、附加值較低。大多數的中間業務依賴於銀行網點優勢，傳統的資產負債業務等，很少利用銀行自身的信譽、資訊、人才、風險管理能力等優勢爲客戶提供中間業務服務。中間業務品種主要集中於代收代付、結售匯和結算等中間業務，而附加值較高的投資銀行業務和理財業務等發展不足。

三、資本充足率逼近警戒線

上市銀行的資產規模擴張遇到資本金的約束，因爲充足的資本金是商業銀行競爭力的保證。20**年末，除招商銀行外，其餘各上市銀行的資本充足率都逼近8%的警戒線，深發展的資本充足率僅爲2.30%，遠低於8%的警戒線。表7列出近年來五家上市銀行在資本市場的融資概況。關於各種融資方式的利弊及各家上市銀行未來三年所需融資額度，我們在20**年上市銀行中報分析(3)中已做了詳細闡述。雖然20**年各家上市銀行的融資額度較大，但資本充足率還是出現了較大幅度的下降。這主要由於兩個原因：一是採用了新的商業銀行資本充足率管理辦法，使資本充足率下降1到2個百分點;二是貸款規模增長較快，特別是中長期貸款增長較快，資本金消耗較大。

從20**年末各上市銀行的資本充足率來看，融資壓力依然較大。除招商銀行外，各上市銀行繼續加大融資力度。目前，浦發銀行增發7億股，募集不超過60億元的方案在20**年4月21日已透過證監會審覈;民生銀行H股上市計劃也正在緊鑼密鼓地展開;華夏銀行也提出了增發不超過8.4億股普通股的計劃。

　　銀行財務分析報告【二】

**的三季度財務報告公佈了，淨利潤比我的那個樂觀的預測數據降低了不少，與二季度的淨利潤環比也下降了不少。相對來說，這個經營業績我稍許有點不滿意。當然，大部分還是滿意的，因爲我的預測畢竟是相當樂觀的預測，我對自己的預測數據也不滿意。同時這個也解釋了爲什麼**的下跌比較多的原因之一。

**三季度完成淨利潤94.27億元，每股淨利潤1.885元;其中三季度完成28.83億元，每股淨利潤0.577元;動態市盈率大概在5倍差不多，對於民生的動態市盈率，價值低估。

按照**的業績，對照**的股價，還是比其他的銀行股具備估值優勢，大概在與民生差不多的水平。本來我準備假如**的三季度報告好看就把民生調換一點**的，現在看來沒什麼必要，那麼就還是維持老樣子吧。

我還是從一個外行人的角度分析一下**實際完成與預測差異的部分數據。

這個**的數據竟然只有管理費用超過我的預測，其他的一概低於我的預測，就說明我的預測太樂觀了。

**三季度的總資產增加一點點，參照民生也同樣如此，看來銀行業在堅強風險控制能力，有點主動收縮的味道。貸款的增長也比較少，應該也是出於風險控制的原因吧。存款的增長我滿意的。

利息淨收入。**的利息淨收入季度環比減少了大概1個億，比我的預測減少了7.60個億，其原因應該是貸款增長的減緩，存款增長比較多，存款的定期化趨勢提高了利息支出，這是三季度業績環比下降的主要原因。

非息淨收入完成19.45億元，其中三季度實現5.65億元，對於一季度的非息淨收入。相比我的預測減少了2.55億元或11.59%，這個我是有所準備的，應該說還是合理的下降，我估計四季度將繼續下降。

其他收入完成5.14億元，三季度幾乎是沒什麼收入，低於我的預測2.36億元或31.46%。呵呵，我這個預測比較離譜。

淨利潤完成94.27億元，低於我的預測6.48億元或6.43%，馬馬虎虎算可以吧，因爲其中還有着額外的雷曼兄弟公司減值準備1.25億元。

**不良貸款餘額爲48.02 億元，比年中增加2億元，比年初增加2.19 億元;不良貸款率爲1.06%，比年初下降0.09 個百分點。關注類貸款餘額比年中減少17.87 億元，與年初基本持平，說明資產質量並沒有惡化的跡象。

**的貸款損失準備餘額爲80.82 億元，三季度提取了3.49億元，貸款損失準備覆蓋率爲168.29%。年中的貸款損失準備餘額80.26億元，稍許增加一點點。我不知道需要三季度提取的這個壞帳準備金3.49億元裏面是否包含了雷曼兄弟的1.25億元減值準備金?假如包含了這個，那麼按照意味着**並沒有在三季度核消不良貸款。