企業財務狀況分析報告

一、簡介

(一)公司背景

夏新電子股份有限公司原名“廈門夏新電子股份有限公司”，於20xx年7月25日更名爲現在“夏新電子股份有限公司”，股票簡稱由“廈新電子”變更爲“夏新電子”。夏新公司是經廈門市人民政府廈府(1997)057號文、廈門市經濟體制改革委員會廈體改(1996)080號

文批准,在對廈新電子有限公司進行部分改組的基礎上,由廈新電子有限公司、中國電子租賃有限公司、中國電子國際貿易公司、廈門電子器材公司、廈門電子儀器廠、成都廣播電視設備(集團)公司等六個股東共同作爲發起人,1997年4月24日,經中國證監會(1997)176號文批准,以向社會公衆募股方式設立。1997年5月23日,取得廈門市工商行政管理局核發的企業法人營業執照。註冊資本原爲人民幣18800萬元,1999年度實施配股及送轉增股後註冊資本已變更爲35820萬元;2003年度實施每10股送2股方案後註冊資本增至42984萬元。公司現有總股本42984萬股，其中：國家股1468.8萬股,境內法人股24235.2萬股,境內上市的人民幣流通股17280萬股。公司法定代表人:柳學宏。主要經營聲像電子產品、通訊電子產品、辦公自動化產品及其他機械電子產品的開發與製造等。公司從以家用電子產品的生產型企業成功地轉型到以通信終端產品生產爲主的企業，目前手機產品佔主營業務收入的80%以上，成爲國內主要的手機制造商之一。中國***。

　(二)國內及國際未來經濟展望

十六大報告對於中國未來20年的戰略規劃是，我國將全面進入小康社會。未來20年，中國經濟將再翻一番，對於中國本土的公司來說，這將是一個爆發式的發展過程，一批國際經濟巨人將成長起來。過去20年，在跨國公司進入中國市場的同時，一批中國本土公司已經成長起來了，尤其在家電、手機、服裝等行業，中國本土公司已經出手國際牌了;未來20年，一定會有一批中國人的跨國公司活躍在全球市場上。未來國際經濟方面，世界經濟總體呈現走強態勢。預計在未來5年內，世界經濟的年均增長率將高於20世紀90年代，可望達到3.5-4%;發達國家依然將是世界經濟增長的主導，而發展中國家的經濟增長速度繼續高於發達國家。科技進步的突飛猛進，經濟全球化的深入發展，全球產業結構的大調整，特別是資訊技術繼續釋放潛力及網絡經濟的高速擴張，以及各國經濟合作和協調加強等積極因素，將繼續爲世界經濟的持續發展提供重要的基礎。

　(三)行業綜觀及重要議題

目前,我國擁有全球手機近1/3產量和約1/5的銷售市場,是全球最重要的手機生產銷售中心。國產手機市場佔有率到2003年已達60%以上，行業銷售冠軍也由摩托羅拉,諾基亞這樣的國際巨頭變成波導、tcl、夏新等本土企業。國產品牌手機終於打破了洋品牌在中國市場長達十年的壟斷格局。在不久前結束的"中國市場產品質量用戶滿意度調查"中,國產品牌以絕對優勢選票超過衆多洋品牌。這表明國產品牌手機正逐漸佔據市場競爭的制高點,成爲國內手機市場的主導力量。

國內手機廠商在努力開拓國內市場的同時,進一步加大開拓國際市場力度,他們紛紛在國外開設辦事機構，加大產品出口量。這些努力使得去年1-10月國產品牌手機出口佔國內銷售比例由上年的2%上升到6%。

但是隨着競爭的加劇，國內手機廠商存在的問題也日益凸現，突出表現在產品毛利率日益降低，鉅額庫存及渠道費用日益成爲各大手機廠商盈利的瓶頸。同時技術上的劣勢亦難以對抗日趨激烈的國際品牌的競爭。可以說，國產品牌手機的發展已進入一個新時期,即從規模擴張階段轉向提高質量和技術水平階段.。國產品牌應該利用國內已經形成的從芯片，整機設計到組裝製造，從散件到整機的完整移動通信產業鏈，透過加強國內採購配套,降低成本，減少不確定性風險,加快自身發展;要上國產品牌手機大量出口的臺階，改變目前國產品牌手機出口較少的現狀,在國外廣闊的市場上尋找發展的機會;同時,國產品牌還應加強核心技術的研製開發,形成具有自主知識產權的技術和產品，增強國際競爭力。

此外，在國內外激烈的競爭下，手機業步入微利時代，不少國內生產廠家紛紛實施產品轉型戰略，尋找新的利潤增長點，能否成功實施轉型戰略計劃，亦成爲國內衆多手機制造商未來能否持續發展的關鍵所在。在這方面夏新公司已確立了以3c(通訊、it、家電)融合爲核心、相關多元化發展的戰略方向，已成功向市場推出筆記本電腦、液晶電視等產品，並計劃投巨資進軍汽車業，未來機遇和挑戰並存。

　二、公司分析

(一)公司業績分析

從20xx年的年報來看，公司全年實現淨利6.14億元，每股收益高達1.43元，淨資產收益率達41.98%，一躍成爲上市公司中的明星，同行業中的矯矯者。公司主營業務收入同比增長51.94%(達68.17億元)，其中手機(含小靈通)收入佔總收入達87.5%(達5.96億元)，同比增長61%。而在2001年，夏新電子的手機收入僅佔總收入的16.66%(1.65億元)。隨着產品結構的調整和手機產銷規模的

增大，公司營業收入的毛利率也從2001年的17.55%提高到34%，每股收益也從2001年的-0.22元增長到2003年的1.43元。淨資產收益率、毛利率、淨利潤率與2002年相比，雖然略有下降(主要爲市場競爭激烈，產品價格下調幅度較大)，但仍保持在較高的水平。2003年公司技術開發費的計提從原來佔總收入的3%提高到6%，在這種情況下淨利潤的`增長幅度也遠遠高於收入的增長幅度，說明夏新的成本和費用控制得較理想，表明夏新電子的產業結構調整進展相當順利，爲今後的發展打下了堅實的基礎。

夏新手機的市場定位是中高端移動通訊產品，這也可以從2003年夏新手機的平均銷售價格高於國產手機品牌中平均價格，平均毛利率也高達34%。高價格帶來的高利潤，必將引來國內甚至國外企業的競爭，而且中高端手機市場歷來是國外品牌的傳統領地，可以預見，市場競爭將越來越激烈，公司的利潤將越來越低。

同時應注意到，公司的“應收票據”在20xx年增加了386858萬元，達942026萬元，增幅達70%，高額的“應收票據”是否會變成令人頭疼的“應收賬款”值得重點關注。

總體看來，公司的各項財務指標均在好轉，股東權益和總資產穩步上升，但是，公司的流動資產裏面，變現能力最差的存貨佔總資產額的35%，存貨週轉率更是高達100天，如果存貨不能及時消化，隨着時間的推移，存貨的實際價值將被大打折扣。鉅額庫存將對公司未來經營構成極大的壓力。

(二)公司的未來表現——swot分析

s：強項，優勢

(外部)在國內有較高的知名度，2003年評選爲“中國市場產品質量用戶滿意第一品牌，是國內主要手機生產商之一，同行業排名第六，產品(手機)市場佔有率達6%，小靈通產品同行業排名第三。2003年中國1243家上市公司競爭力排序夏新居第二。

(內部)有着優秀的營銷隊伍及良好營銷策略，較強的科研開發能力，加上具遠見卓識的管理層，致力於發展國產手機的“次核心技術”，成功地實現了產業的轉型，從家電生產企業一躍成爲手機生產行業的矯矯者。

w：弱項，劣勢

(外部)手機業竟爭日趨激烈，行業毛利率日趨下降，公司走的是中高端產品路線，而該層次產品受國外知名品牌的衝越來越大，加之缺乏核心技術，新產品開發滯後，緊靠一款夏新a8手機打天下已顯得有點力不從心。低端產品的定位不足，使得公司失去了中國廣大的農村等低收入羣體市場。國際市場方面因品牌的國際知名度不高，海外市場拓展困難。公司已確立的“3c”產品的戰略佈局，將面臨產業整合的困難，在近期內難見成效，未來形勢不容樂觀。

(內部)公司員工整體素質不高，作爲技術生產型企業專科以上學歷僅佔員工總人數16%;公司實施的股票激勵制度僅限於公司的管理層及技術人員，激勵機制不夠全面;從股權結構上看，夏新電子有限公司持有56.38%非上市法人股，處絕以控股地位，成一股獨大，極易造成過多的關聯交易，如公司支付夏新電子有限公司高額的商標使用費，未能作出合理的解釋，易產生誠信危機;公司產能過剩，造成存貨大量積壓，存貨管理水平有待提高。公司進軍並無任何優勢的it業，投產筆記本電腦，投資決策者具太大的冒險性，對公司的穩定發展不利。

o：機會，機遇

(外部)展望未來，中國經濟的平穩增長，城市化進程的加快和農民收入水平的提高，爲手機市場的發展提供了良好的消費環境，手機消費需求仍將旺盛。消費者對新功能和新設計的追求，仍將推動產品的更新和市場的增長。同時，數據業務與應用內容的豐富，將加速消費需求的更新。在這些有利因素的帶動下。據預計，今後5年，中國手機市場將以7.7%的複合增長率繼續保持穩定的增長，2008年市場銷售額將達到1200億元。

(內部)公司曾是我國最知名的激光影碟機制造商，夏新品牌具有較高的市場知名度，公司轉型生產gsm手機後，確定了以3c(通訊、it、家電)融合爲核心、相關多元化發展的戰略方向。公司先後推出了世界首臺光盤錄像機vdr2000，第一部國產grps手機等，自主開發的筆記本電腦、液晶電視一經推出好評如潮，極具競爭力。公司又投入巨資進軍汽車產業，生產車載電視、車載電話等全套汽車電子產品，介入汽車電子這一新興朝陽產業，將成爲公司新的發展機遇。